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Os títulos de crédito estão sendo curtos. Que tipo de tempestade está escondida sob as novas altas dos estoques dos EUA?
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Na segunda -feira (11 de agosto), os investidores estão se retirando ou diminuindo ativamente os títulos de crédito corporativo que foram muito caros. Eles acreditam que, devido a sinais de desaceleração, esses ativos serão revisados e podem afetar o mercado de ações.
Em algumas entrevistas e relatórios de pesquisa de clientes, as empresas globais de gerenciamento de ativos e alguns grandes bancos alertaram que as perspectivas econômicas para este ano refletidas pelo preço dos títulos de crédito já são muito mais fortes do que a previsão oficial.
"Voltamos a uma posição defensiva para títulos de crédito de mercado desenvolvidos", disse Mike Riddell, gerente de portfólio da estratégia de títulos da Fidelity International. "Temos exposição zero a títulos à vista e rendimentos curtos de alto rendimento
Reuters mostram que o principal indicador da avaliação de títulos corporativos, spreads de crédito, caiu para apenas um ponto base acima dos riscos de 1998, em 29 de julho. O apetite por títulos de crédito significa isso a prova mais forte de crescimento excessivo. Os títulos de crédito corporativo de alta classificação já lideraram o mercado global de ações.Houve um período de declínio.
Stuart Kaiser, chefe da estratégia de opções dos EUA no Citibank, disse que, nas últimas semanas, o Departamento de xmspot.comércio de Derivativos do Banco xmspot.começou a descobrir que os clientes de gerenciamento de ativos aumentaram a demanda por produtos que o índice curto de iShares ou o indicador de títulos lixo hig. Também disse: "Isso pode indicar que os investidores macro têm alguma perspectiva sobre a direção do futuro ou sugerem que eles estão protegendo o aumento de ativos de risco", disse o relatório. "O fato de as pessoas proteger os riscos de crédito mostra que acreditam que o mercado de ações verá uma retração razoável nos próximos três meses". A imagem mostra uma venda em títulos de crédito corporativo, o que pode sugerir que o mercado de ações está enfrentando um colapso. Guy Stear, chefe de estratégia de mercado desenvolvido do Amundi Investment Institute, disse que os títulos de alto rendimento são dominados principalmente pelos mutuários das indústrias de crescimento e enfrentam o maior risco de correção, e o mercado de ações pode ser afetado de acordo. Ele disse que os custos crescentes relacionados à tarifa e problemas de fluxo de caixa devem gerar um aumento acentuado nos custos de refinanciamento de alto rendimento e taxas de inadimplência já em outubro, causando preocupações sobre emprego, investimento e crescimento. Ele disse: "Quando o mercado de títulos de crédito finalmente enfrenta pressão, o mercado de ações também estará sob pressão", afirmou. A imagem mostra que, à medida que o mercado de ações ainda está aumentando, o custo dos títulos de alto rendimento caiu. O estrategista do UBS, Matthew Mish, disse em um relatório do cliente que, em geral, o spread de crédito atual reflete uma expectativa de crescimento econômico global próximo a 5%, muito maior que o nível atual.
O Fundo Monetário Internacional (FMI) prevê que a economia global crescerá 3% este ano.
van Luu, chefe de estratégia global de renda fixa e cambial da Russell Investments, disse: "A situação refletida no preço dos títulos do grau de investimento é que o crescimento econômico estará certo, nem quente nem muito frio", ele acredita que esse preço é impreciso e, portanto, adota uma estratégia de baixa alocação para títulos de crédito.
O FMI espera que os EUA caam em uma recessão em 40%, e os riscos em outras grandes economias também aumentarão se o dólar dos EUA se deparar.
O Mish do UBS escreveu no relatório do cliente desta semana: "As perspectivas de crescimento econômico refletidas pelo preço de muitos ativos de risco são maiores do que esperávamos. No entanto, o mercado de títulos de crédito é uma exceção."
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